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晶丰明源改道科创板,去年首闯IPO曾因五大疑点遭否ag88.com

来源:http://teplogrx.cn 责任编辑:ag88环亚娱乐 2019-04-04 15:42

4月2日,第六批6家获受理的科创板企业名单出炉,上海晶丰明源半导体股份有限公司(以下简称“晶丰明源”)位列其中,此次发行拟募资7.1亿元,保荐人为广发证券。

  4月2日,第六批6家获受理的科创板企业名单出炉,上海晶丰明源半导体股份有限公司(以下简称“晶丰明源”)位列其中,此次发行拟募资7.1亿元,保荐人为广发证券。

  新京报记者注意到,晶丰明源刚刚经历过一次失败的A股“闯关”。去年8月,晶丰明源IPO遭否,发审委彼时对公司提出的询问涉及盈利能力的可持续性、股份代持的合规性、营收的真实性等。

  从此次披露的招股书看,对比发审委曾提出的问题,公司经销收入占主营业务收入比重已有所下降,但公司存货余额及应收账款余额仍在上升。此外,公司近年营业收入连增的背后,也被媒体质疑有打价格战之嫌。

  领跑LED驱动芯片行业,董事长夫妇为实控人

  成立于2008年10月的晶丰明源,第二度站到了A股门外,这次的选择是科创板。招股书显示,公司主营业务为电源管理驱动类芯片的研发与销售,产品包括LED照明驱动芯片、电机驱动芯片等电源管理驱动类芯片。其中,电机驱动芯片是公司近三年新研发并推广的产品。

  “公司创立之初,没有规模也没有品牌,唯一能够打动客户的就是技术。”创始人胡黎强接受媒体采访时曾回忆道。技术人员出身的他,花三年时间稳定了公司业务和现金流,又用三年将公司的出货量和销售额拼到行业头部。目前,公司在国内LED照明驱动芯片市场占有率近三成,为国内第一。

  晶丰明源总部设在上海浦东新区,已在深圳、厦门、中山、成都、东莞、杭州设有研发或客户支持中心,在中国香港设有国际业务支持中心。

  和很多公司一样,晶丰明源渴望上市的背后,是希望有更多资金投入到主业的发展。此次公司拟公开发行不超过1540万股(不含采用超额配售选择权发行的股份数量),拟募资7.1亿元,用于通用LED照明驱动芯片开发及产业化项目、智能LED照明芯片开发及产业化项目及产品研发及工艺升级基金。

  这一数字比去年首次冲刺IPO时多了1.6亿元。而资金的投向,通用LED照明驱动芯片和智能LED照明芯片,都属于LED照明驱动芯片,即晶丰明源的拳头产品。

  从股权结构看,本次发行前,公司共有五名股东,依次为胡黎强、夏风、上海晶哲瑞、苏州奥银、珠海奥拓,持股比例分别为35.85%、32.72%、28.83%、1.62%和0.97%。其中,夏风是公司董事,和胡黎强一样是晶丰明源最初的出资人。

  目前公司的实际控制人是胡黎强、刘洁茜夫妇,二人合计持有公司49.82%的股份,并通过上海晶哲瑞、苏州奥银直接和间接支配公司64.69%的表决权。胡黎强为公司法人、董事长兼总经理,刘洁茜担任公司董事兼副总经理。

  营收上涨,“降价效应”拉动销量

  近三年,晶丰明源营收和净利润均呈上升趋势。2016年-2018年,公司营业收入分别为5.67亿元、6.94亿元及7.67亿元,归属于母公司所有者的净利润为2991.53万元、7611.59万元及8133.11万元;研发投入占营业收入的比例分别为8.06%、7.56%和7.93%;综合毛利率分别为 20.31%、22.06%和 23.21%。

  拆解营收组成来看,两款主力产品贡献占比突出。报告期内,通用LED照明驱动芯片营业收入占比分别为83.23%、78.97%和 75.63%,是公司营业收入最主要的来源;智能LED照明驱动芯片自2015 年起销售,2016年至2018年的营业收入占比达13.94%、16.87%和16.31%。

  不过,两款主力产品近年价格整体都出现下降。招股书显示,晶丰明源通用LED照明驱动芯片在2016年-2018年的平均单价从0.2201元下降到0.2046元;智能LED照明驱动芯片2016年-2018年平均单价分别为0.3775 元、0.3405 元和0.3375 元,晶丰明源也称其“整体呈下滑趋势”。

  “降价效应”一定程度上带动了销售数量和销售收入的上升。2016年-2018年,公司通用LED照明驱动芯片销售数量由21.45亿粒上升到28.32亿粒,智能LED照明驱动芯片销售数量从2.1亿粒上升到3.7亿粒;对应的通用LED照明驱动芯片销售收入由4.72亿元增加到5.79亿元,智能LED照明驱动芯片销售由7909万元上升到1.25亿元。

  事实上,晶丰明源在此前首次IPO时就曾被媒体质疑以“价格战”的打法来抢占市场,并称这在芯片市场并不少见。胡黎强在接受媒体采访中提到,2014年公司遭遇过同行以“腰斩价”出售同类型LED驱动芯片的恶性竞争,称这一情况为“市场险情”。

  在最新招股书中,公司还进一步对两款产品定价做了解释。晶丰明源称,通过技术提升和销量增加等,通用LED照明驱动芯片平均单位成本下降,加上下游客户对价格的敏感度相对较高,“为维持公司芯片产品在该市场上的较高占有率,报告期内公司通用 LED 照明驱动芯片销售价格水平亦随单位成本的下降而下调。”智能 LED 照明驱动芯片产品定价的考略因素除了成本外,还包括细分产品型号的技术领先优势和市场竞争情况,从而导致其定价略有波动。

  去年首次IPO遭否,发审委指出问题部分仍存在

  去年8月,晶丰明源刚刚有过一次IPO失败的经历。当时,晶丰明源过会被否,证监会发审委指出经销商对外销售是否真实实现、历史上因股权激励存在委托持股的情形是否存在违规、盈利能力是否可持续等五方面疑点。对照此次招股书中的数据,发审委彼时提出的问题,有的已经缓解,有的依然存在。

  其中,发审委提到的晶丰明源存在经销收入占比较高问题,根据晶丰明源此次招股书,2016年- 2018年,公司经销收入分别为 4.52亿元、5.51亿元和5.6亿元,占主营业务收入的比重分别为79.72%、79.36%和73.09%。虽然占比有所下降,但依然在70%以上高位,这是因为公司销售是以“经销为主、直销为辅”。

  进一步来看,公司是Fabless经营模式,该模式下,公司不自建产品生产线,晶圆制造、芯片封测等生产环节分别委托专业的晶圆制造企业、芯片封测厂完成。

  此外,发审委还曾询问发行人存货余额持续增加及2017年大幅增长的原因及合理性。据最新招股书显示,晶丰明源在2016年-2018年末,存货余额分别为3923.99 万元、8742.65 万元和 8905.19 万元。其中,2017年末公司存货余额增幅加大,是因为2016 年末公司晶圆经营商出现产能不足、供应不及时的情形,导致公司在2016年末存货余额偏低。

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